天盈资本人民财讯·大观丨解构海康威视稳健内核：“榕树模式”内生成长

证券时报记者李小平

从28人在杭州创业，到如今遍及全球拥有超5.7万员工，海康威视(002415)成立25年来，在历经多年业务调整与深度变革之后，如今已步入更广阔的智能物联领域，安防业务和场景数字化业务“两条腿”稳稳走路。

在发展过程中，海康威视也曾遭遇成长“天花板”的拷问。2022年—2024年，面对复杂的国内外市场环境，海康威视业绩在不少人看来“增收不增利”，净利润两度下滑。但从2025年年报和2026年一季度报来看，公司业绩再次回升：单季度毛利率在经过连续6个季度上行后，已在今年一季度增至49.06%；单季度净利润同比“5连增”，增速持续回升。

为何海康威视能扛住压力，长期保持稳健经营？近期，证券时报大型报道组时隔8年后，再次走进海康威视。在证券时报“人民财讯・大观”栏目专访中，董事长胡扬忠系统阐释海康威视的变与不变：不追风、不冒进，像榕树一样生根、稳干、广枝；以物联感知、人工智能、大数据为核心的技术体系根植沃土、蓬勃生长；全面拥抱AI大模型，服务千行百业场景价值落地，实现高质量发展。

一场长达10年的战略布局：从安防到智能物联

从安防到智能物联的转折点，始于2016年。当外界仍将海康威视定义为“安防龙头企业”时，公司内部已悄然启动了一场长达十年的战略调整。

“海康威视真正的调整，源于2016年。当时，我们管理层就问自己，海康威视未来要成为一家什么样的公司？”胡扬忠回忆。

2016年的海康威视，上市仅6年，正值公司快速成长期，2010年—2015年，公司年营收增速高达37.89%—71.57%；彼时，距离公司净利润峰值的2021年，仍还有5年。

居安而思危，一场关系到公司未来发展的前瞻性布局已经开始展开。海康威视从2016年起进行的业务调整与升级，主要围绕三个方向展开，并在随后10年持续迭代更新。

第一，把握AI技术带来的历史机遇，全面用AI技术升级现有产品，加大软件开发投入，从产品到解决方案，做好细分行业市场。目前，海康威视已研发出超过30000种硬件产品型号，上百款软件产品，为千行百业提供解决方案。

第二，拓展核心技术的应用领域，将核心的视频技术拓展到安防之外的市场，包括工业相机、车载相机、医疗内窥镜等领域，从稳固主业向新领域拓展。

第三，持续延伸底层技术，以可见光为中心，构建了覆盖毫米波、红外、X光、紫外等电磁波谱系，并融合声波、振动、温湿度、压力、磁力等传感技术以及多光谱融合技术，从熟悉的安防市场拓展到场景数字化场景。例如，雷达产品可对筒仓、堆料等目标实现精准体积测量；测温光纤产品能够对配电柜、输油管道等设施进行全天候精准温度监测等。

这三条路径叠加在一起，构成了海康威视从“安防公司”向“智能物联公司”蜕变的底层逻辑。其核心是，结合市场需求，在底层技术能力与技术应用边界上的有机拓展，而非盲目跨界。

胡扬忠表示，经过近十年的拓展，公司完成了在智能物联AIoT领域的业务布局，已经取得了一些成效。计划再用三到五年，把现有智能物联AIoT业务做实做强。

穿越周期：做一棵“榕树”

谈及海康威视的业务发展模式，胡扬忠用了一个生动的比喻——榕树模式。

榕树，是一种广泛分布于热带和亚热带地区的树种。气生根是榕树独特的生长方式之一，一棵独立的树就能构成一片森林，因此得名“独木成林”。

“海康威视的客户场景非常零散，做小品类细分产品，满足碎片化的市场需求。但如果不伸展开，业务太单薄。”胡扬忠将海康威视形容成榕树，“榕树给了我们启示，大榕树主干不高，主干会散开长出多个支干；这些支干向外生长过程中，会长出气根，气根落地会长成支柱根，支撑支干继续向外生长；支干又会有自己的支干，如此重复，枝繁叶茂。”

技术是海康威视这棵“榕树”的根，持续的研发投入则是养分供给。自2001年成立以来，海康威视高度重视技术创新，近6年研发累计投入594.55亿元，研发费用率持续保持在10%以上，为公司形成了以物联感知、AI、大数据等为核心技术的根基，这是公司能穿越周期、拓展场景的根本支撑。

榕树的生命力在于气根落地、新生不断。海康威视从“可见光感知”起步，逐渐将感知触角延伸至X光、毫米波、红外等波段，并成功孵化出萤石网络、海康机器人、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康睿影、海康慧影、海康消防等一系列创新业务。

支撑8大创新业务的技术，包括红外感知技术、毫米波感知技术、X光感知等，这些技术如同海康威视这棵榕树的气生根。8大创新业务独立运营，在研发、管理、营销、生产、销售等环节自主决策，锁定各自的国内、国际目标市场扎根成长。

创新业务既受益于海康威视的技术基因与管理优势，又具备灵活响应市场的能力，这也使得海康威视形成 “主业+创新业务”双轮驱动格局。2025年，海康威视创新业务整体实现营业收入254.46亿元，实现13.17%的营收增长，占全公司营收比重达到27.51%。

海康威视8个创新业务中，2025年已经7个实现盈利。海康威视表示，2026年，海康威视的创新业务将迎来高速发展的一年，营业收入和净利润均有望实现较快增长，不仅是公司重要的收入增长点，也将成为公司重要的利润增长点。

面向未来：把场景数字化做深做实，打开新增长空间

在接受证券时报记者专访时，胡扬忠多次谈到，公司成立以来，管理层常常在不断审视：公司是不是在做正确的事情，是不是在做正确事情的路上。海康威视管理层这一贯穿始终的自我审视，可以凝炼成四大准则：顺应时代变化、坚守技术创新、保持创业精神、谨慎应对风险。

对于不断审视自身的海康威视来说，站在当下的时点，下一个增长点在哪里？

胡扬忠给出的答案是“场景数字化”，这听起来好像有些抽象，但千行百业的数字化升级需求与空间却非常大。

去年11月，国务院办公厅出台《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》指出，充分发挥我国超大规模市场和丰富应用场景优势，支持建设一批综合性重大场景、行业领域集成式场景、高价值小切口场景，扩大生产场景、工作场景、生活场景供给，推动场景资源开放，促进场景资源公平高效配置，推动新场景大规模应用，形成“技术突破—场景验证—产业应用—体系升级”的路径，为加快培育发展新质生产力、推动经济社会高质量发展提供有力支撑。

在物理世界的运行中，充满了各种需要被感知和理解的事物，比如设备的振动频率、水质的成分、锅炉内部的火焰温度……过去，很多的场景并没有被很好地数字化，大多停留在肉眼观察和经验判断层面，难以实现高效管理和智能决策。而随着感知技术、AI技术，特别是大模型技术的发展，更多场景的数字化已经成为了现实。

简单来说，场景数字化就是利用感知、AI等技术，将物理世界中的各种场景状态，转化为可计算、可分析、可预测的数字信息，使其能真正服务于管理和决策，释放出实实在在的应用价值。这是一个比传统安防广阔得多的市场，碎片化程度也更高。

这些年来，海康威视在场景数字化领域持续取得创新进展。比如，海康威视联合国家能源集团研发的融合光谱煤质快速分析仪，充分发挥近红外分子光谱与X射线荧光原子光谱的成像特性，利用人工智能算法对两者信息进行双模态融合，可在2分钟内对99%以上煤型实现快速、准确、鲁棒、无损的煤质分析，获取灰分、硫分、热值、全水含量等全面指标，为能源行业带来重大技术突破，成功获国内首台（套）装备认定。

面向工业皮带运输机托辊巡检场景，海康威视凭借《工业听诊师——超长距离皮带运输机托辊声纹监测系统》，在2025年中国创新方法大赛斩获全国总决赛唯一金奖，通过光纤技术实现对托辊声纹的监测，能精准捕捉设备运行的异常信号，及时发现托辊隐患并告警，提升巡检效率与可靠性，降低停机风险和运维成本。

“这个市场更大，但也非常碎片化，这个时候就要有耐心地做，把它做深做实，一点一点地去做。就像种地一样，要一块地、一块地去耕耘。”胡扬忠说。而这也是海康威视一贯的底色：顺势而为，稳健务实。

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